开首：中金战略

　　2024年5月17日盘后，恒生指数公司公布了其依期的一季度指数转机效果（这次审议检修适度2024年3月31日，一般在检修日历后的8周内公布）。这次转机界限涵盖港股主要旗舰指数如恒生、国企指数和恒生科技指数；此外径直决定港股通可投资界限的恒生详细指数也有局部转机。咱们详细分析影响供投资者参考。

　　点击小步调检察进展原文

　　指数转机及影响：比亚迪电子与紫金矿业离别纳入恒指与恒生国企；恒生科技保管因素不变

　　► 因素股变化：比亚迪电子纳入恒生指数，碧桂园做事被剔除；紫金矿业纳入恒生国企，信义光能被剔除。

　　1） 恒生指数：这次转机将纳入比亚迪电子，纳入权重为0.22%；碧桂园做事被剔除，剔除前权重为0.10%。转机后因素股数目保管82支不变。

　　2） 恒生国企：这次转机将纳入紫金矿业，纳入权重为1.28%；信义光能被剔除，剔除前权重为0.35%。转机后因素股数目保管50支不变。

　　3） 恒生科技：这次无纳入剔除，因素股保管在30支不变。

　　► 被迫资金流向测算：存眷对比亚迪电子、紫金矿业与理念念汽车-W等的正面影响；对碧桂园做事、信义光能以及京东集团-SW等的负面影响。基于Bloomberg汇总，跟踪恒生指数的ETF资金限制约为276.5亿好意思元，跟踪国企和恒生科技指数的ETF限制离别约为53.2亿好意思元和163.9亿好意思元。集合上述因素和股权重变化，咱们测算潜在被迫资金流向。进一步集合个股夙昔3个月日均成交额，可测算被迫资金变化可能带来的影响：

　　1） 恒生指数：被迫资金流入所需时候最多的是本次被纳入的比亚迪电子，展望将带来6083万好意思元流入，流入时候约为2.2天。资金流出中，碧桂园做事现存0.10%的权重将带来约2765万好意思元的被迫资金流出，流出时候约合1.4天。

　　2） 恒生国企：被迫资金流入所需时候最多的是本次被纳入的紫金矿业，展望将带来6806万好意思元流入，流入时候约为0.9天。资金流出中，信义光能现存0.35%的权重将带来约1861万好意思元的被迫资金流出，流出时候约合0.6天。

　　3） 恒生科技：尽管本次因素股并未发生转机，但部分主义权重发生重置，其中被迫资金流入所需时候最多的理念念汽车-W以及海尔智家展望离别需要2.7天和1.2天把握。违犯，由于京东集团-SW与小米集团-W由于杰出8%的权重上限而被重置（面前权重9.54%与10.27%），展望将离别带来约1.5天的被迫资金流出。

　　港股通主义转机：展望速腾聚创合适沪港通纳入要求；极兔速递-W在知足市值及交游额要求下或将于近期纳入

　　由于这次是季度指数转机，因此对半年度系统性转机一次的恒生详细指数而言，独一合适快速纳入机制股票才斟酌纳入。咱们字据这次恒生综指转机情况集合港股通纳入要求，展望速腾聚创（2498.HK）或合适港股通纳入界限。与此同期，于2023年10月27日在港股上市，何况在本年3月4日已是恒生综指大型因素股的极兔速递-W（1519.HK）也行将知足同股不同权公司纳入港股通所需上市6个月及20个交游日的独特需求。若是届时知足市值和总交游额的定量要求，展望也有望在近期纳入港股通投资主义。不外最终主义变动实时候应以上海交游所和深圳交游所发布信息为准。

　　转机后指数特征：恒指大铺张占比有所提高，但金融占比明显下滑

　　► 指数扩容：本次恒指因素股数目未转机，保管82支不变。字据恒指公司2021年3月发布的谋划效果[1]，恒生指数因素股将在2022年中前增多至80支，最终固定在100支，现在仍在野此方针扩容中，但合座经由慢于预期。

　　► 行业代表性：谋划科技业市集遮掩度有所提高，但开拓地产业下跌。参照恒指公司的对行业分类（即7个行业分类），这次恒指转机后，关于谋划科技业的遮掩度从88.7%提高至89.5%，而关于地产开拓业的遮掩度从46.9%下滑至46.1%。

　　► 行业占比：金融与铺张占比有所提高，但资讯科技业有所下滑。这次转机后，恒指新经济市值占比从面前的49.9%小幅下滑至49.4%。行业层面，金融与铺张业板块占比有所提高，离别从面前的32.8%和13.0%抬升至33.1%和13.3%，不外资讯科技业本次占比有所下滑，从面前的30.6%下跌至29.6%。

　　转机时候表：6月11日堤防收效

　　上述指数转机效果将于6月11日（星期二）堤防收效。在此时候，部分主动型资金仍不扼杀会字据转机公布效果秉承一定的套利操作，但被迫资金为了最大程度减少跟踪错误将选择在收效前一个交游日（即6月7日）调仓。咱们展望届时干系股票成交或将会出现广泛于正常的“格外放量”情形，很是是在尾盘。

　　图表1：这次转机后，恒指里面金融、铺张与公用行状比重小幅抬升，但资讯科技与地产开拓业比重小幅下滑

　　尊府开首：Bloomberg，Wind，中金公司研究部

　　图表2：行业遮掩率层面，恒指关于资讯科技业遮掩率小幅抬升，但对地产开拓业遮掩率有所下跌

　　尊府开首：Bloomberg，Wind，中金公司研究部

　　图表3：跟踪恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数的ETF基金限制

　　注：数据适度2024年5月17日 尊府开首：Bloomberg，中金公司研究部

　　[1]https：//www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/zh_cn/news/consultations/20210301T000000.pdf

　　Source

　　著作开首

　　本文摘自：2024年5月19日照旧发布的《恒指及港股通转机影响分析（2024-5）》

　　分析员 刘刚，CFA SAC 握证编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

　　分析员 张巍瀚 SAC 握证编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

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